【導(dǎo)讀】基金公司最新解讀A股市場調(diào)整

中國基金報記者 張燕北 孫曉輝

10月14日，A股市場全天震蕩調(diào)整，三大股指集體收跌，創(chuàng)業(yè)板指收跌近4%，科創(chuàng)50收跌超4%西鳳酒 。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈全線調(diào)整，保險、銀行方向領(lǐng)漲，白酒板塊全天活躍。

市場調(diào)整的主要原因是什么？下行空間有多大？牛市行情能否繼續(xù)？在基金公司看來，當(dāng)前的市場調(diào)整由多重因素觸發(fā)，市場向下空間有限，10月下旬有較好的政策窗口期，短期調(diào)整可能是較好的布局時機(jī)西鳳酒 。受訪者普遍認(rèn)為，中長期不必悲觀，A股牛市基礎(chǔ)依然堅實，接下來市場主線或更側(cè)重于內(nèi)部驅(qū)動。

多重因素觸發(fā)調(diào)整

市場短期進(jìn)入無序波動階段

在公募業(yè)內(nèi)看來，今日調(diào)整為多重因素所致西鳳酒 。

博時基金認(rèn)為主要有以下三點驅(qū)動因素：首先，中美貿(mào)易摩擦近期呈現(xiàn)升級態(tài)勢，雙方在船舶費用、稀土管制、關(guān)稅等領(lǐng)域的博弈或加劇市場對全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和外貿(mào)環(huán)境的擔(dān)憂西鳳酒 。其次，市場內(nèi)部也存在技術(shù)性調(diào)整壓力，A股自年初以來已累積較大漲幅，在當(dāng)前外部擾動下，部分獲利資金選擇了結(jié)離場，進(jìn)一步放大了市場的波動。此外，國際地緣政治局勢復(fù)雜多變，包括法國和日本在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體政策走向亦存在不確定性。在多重因素共同作用下，短期市場情緒或趨于謹(jǐn)慎。

永贏基金表示，前期熱門板塊快速上漲，外部的不確定性加劇了部分投資者止盈和兌現(xiàn)的需求，獲利資金兌現(xiàn)致使市場調(diào)整，今日大跌的成長科技板塊正好與近期強(qiáng)勢大漲的方向相吻合西鳳酒 。

長城基金認(rèn)為，近4個交易日市場風(fēng)格出現(xiàn)切換，主要由兩方面短期因素推動：其一，外部環(huán)境變化引發(fā)資金避險需求；其二，科技板塊前期漲幅較快，催化劑效應(yīng)邊際減弱西鳳酒 。當(dāng)前切換更多體現(xiàn)為防御性資金的選擇。

創(chuàng)金合信基金認(rèn)為，市場昨日大幅低開后修復(fù)走出假陽線，周末發(fā)酵的地緣風(fēng)險情緒有所緩解西鳳酒 。今日早盤高開，但隨后快速回落，全天持續(xù)走低，最終收盤大跌。兩個交易日截然不同的走勢說明，在牛市情緒、地緣博弈以及指數(shù)階段性高位等多重因素的作用下，市場短期進(jìn)入無序波動階段，且波動率顯著放大，昨日抄底資金在今日高開后選擇兌現(xiàn)，帶來了較強(qiáng)的拋壓。

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信達(dá)澳亞基金高級市場研究分析師劉翀認(rèn)為，今日市場下跌仍是市場調(diào)整的延續(xù)：一方面，由于這些板塊前期積累了大量獲利盤，加劇了A股的拋壓；另一方面，科創(chuàng)50等熱門指數(shù)估值壓力較大，部分資金或轉(zhuǎn)向估值較低的紅利板塊西鳳酒 。

市場向下空間有限

10月下旬迎政策窗口期

展望后市，在大家看來，市場向下空間有限，10月下旬有較好的政策窗口期，短期調(diào)整可能是較好的布局時機(jī)西鳳酒 。

永贏基金認(rèn)為，在決策層對資本市場重視程度達(dá)到空前高度的背景下，股市賺錢效應(yīng)帶動微觀流動性持續(xù)入場，市場熱點板塊輪動活躍西鳳酒 。目前來看，上述核心支撐因素并未發(fā)生改變，行情中長期繼續(xù)向上的基礎(chǔ)依然堅實。展望后市，10月中下旬市場仍有望具備多項積極支撐：其一，將于10月20日至23日召開的黨的二十屆四中全會將審議“十五五”規(guī)劃綱要建議，明確下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)與戰(zhàn)略方向，有望有效提振市場情緒，并催生相關(guān)主題投資機(jī)會；其二，10月底美聯(lián)儲議息會議預(yù)計將繼續(xù)降息25個基點，有助于改善A股面臨的宏觀與微觀流動性環(huán)境，并增強(qiáng)外資流入動力。

對于當(dāng)下A股市場，長城基金整體仍維持前期判斷：市場在10月初會因為籌碼盈利、市場情緒的波動帶來一定的震蕩調(diào)整，但10月中下旬有較好的政策窗口期西鳳酒 。短期來看，因資金籌碼、事件沖擊、交易情緒變化帶來的調(diào)整，可能是較好的布局時機(jī)。

創(chuàng)金合信基金也認(rèn)為，市場向下空間有限，但時間上看市場尚有震蕩消化的需求，同時，需要注意高位股波動加劇的風(fēng)險，把握好介入節(jié)奏西鳳酒 。今日盤面出現(xiàn)了消費、銀行、保險等前期滯漲板塊的活躍，市場進(jìn)入了反向的兩極分化階段，風(fēng)格能否實現(xiàn)切換，或是科技風(fēng)格調(diào)整后延續(xù)主線行情，將決定后續(xù)市場該如何布局。

中長期不悲觀

A股“長牛”基礎(chǔ)依然堅實

基金公司普遍認(rèn)為，A股牛市基礎(chǔ)依然堅實，接下來市場主線或更側(cè)重于內(nèi)部驅(qū)動西鳳酒 。

博時基金認(rèn)為，A股短期波動或有所放大，但中期不必過度悲觀西鳳酒 。預(yù)計市場主線將更側(cè)重于內(nèi)部驅(qū)動，對“十五五”規(guī)劃政策紅利及三季報業(yè)績確定性的挖掘或?qū)⒊蔀榻裹c。

博時基金建議，在資產(chǎn)配置上，或可考慮采取均衡策略：一方面，可關(guān)注在摩擦中凸顯戰(zhàn)略價值、受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策扶持的方向，如科技領(lǐng)域的自主可控與新能源產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面，估值處于相對低位且基本面有望改善的周期行業(yè)或具備配置價值，同時，密切跟蹤增量資金動向與外部環(huán)境變化，靈活調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)西鳳酒 。

方正富邦基金經(jīng)理喬培濤表示，從中長期來看不必悲觀，在具體投資方向上，主要看好出海、新質(zhì)生產(chǎn)力、性價比消費三條線索西鳳酒 。

劉翀表示，當(dāng)前指數(shù)逼近4000點整數(shù)關(guān)口，短期面臨較強(qiáng)技術(shù)壓力，但從長期來看，產(chǎn)業(yè)突圍、資本市場的改革敘事仍在演繹，A股“長?！钡幕A(chǔ)依然堅實，科技主線邏輯依舊清晰西鳳酒 。“我們前期反復(fù)提醒，本輪上漲行情主要由流動性驅(qū)動，從近期基本面數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)宏觀預(yù)期并未發(fā)生顯著變化，可保持關(guān)注相關(guān)指標(biāo)及情緒面的變化。”

編輯：黃梅

校對：王玥

制作：艦長

審核：陳墨

注：本文封面圖由AI生成

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